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文丨連線Insight，作者丨鐘微，編輯丨葉麗麗

2005年，百度市值達到21億，騰訊達到19億，而后雅虎以10億美元投資換取了阿里巴巴40%股份，使其估值達到25億美元，超過百度和騰訊。自此，BAT的說法開始廣泛流傳。 

BAT從無名小卒到逐漸崛起，再到主導中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展，它們的市值不斷上升，業(yè)務(wù)布局逐漸擴大，投資版圖也越來越寬廣。

挑戰(zhàn)者也在不斷涌現(xiàn)。從京東、小米，到美團、今日頭條、滴滴，新的強者崛起，以BAT始料未及的速度成長為龐然大物，TMD的說法開始出現(xiàn)。

今日頭條通過分發(fā)算法和獨特運營手法，讓頭條系產(chǎn)品一個個突圍，抖音在2019年用戶規(guī)模達到7億，在國內(nèi)，此前只有QQ、微信和微博等少數(shù)APP能達到如此規(guī)模。 

美團在O2O市場活了下來，而后不斷擴展邊界，成為阿里巴巴、騰訊之外市值最高的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。 

滴滴創(chuàng)立8年來，歷經(jīng)19輪融資，金額超千億元。在競爭激烈的出行市場，面臨阿里旗下高德、美團打車的挑戰(zhàn)，但依然長期居于網(wǎng)約車市場領(lǐng)先者位置。 

BAT和TMD之間的競爭，早已在不同領(lǐng)域打響，除了直接的業(yè)務(wù)競爭外，也體現(xiàn)在投資布局。 

通過投資，BAT在各個領(lǐng)域占據(jù)著重要位置，但TMD也不甘示弱。它們也拿出了錢和資源，在多個領(lǐng)域與BAT展開了投資較量。

字節(jié)跳動瘋狂對壘BAT 

一直獨立發(fā)展的字節(jié)跳動，曾被阿里、騰訊、百度瘋狂狙擊，但經(jīng)歷了爆發(fā)式增長和流量劇變后，無論是產(chǎn)品布局還是投資，字節(jié)跳動從不怕硬碰硬。 

2018年9月，騰訊提出產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念，宣稱向ToB市場進發(fā)。之后阿里、百度也紛紛入局，在云服務(wù)、大數(shù)據(jù)、AI等方面進行探索。 

為了迎接產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，騰訊一邊進行內(nèi)部調(diào)整，在云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群中，整合了醫(yī)療、出行、教育等產(chǎn)業(yè)平臺，一邊頻繁在ToB市場投資。 

據(jù)ToB行業(yè)頭條統(tǒng)計，整個2019年，騰訊在ToB投資市場總計投資34次，而阿里投資了13次，百度投資了6次，TMD中字節(jié)跳動則投資了5次、滴滴投資1次、美團投資0次。 

字節(jié)跳動是TMD中最深入ToB市場的玩家。推出了飛書、Lark、字節(jié)云等產(chǎn)品。飛書已經(jīng)與釘釘、企業(yè)微信一起成為企業(yè)服務(wù)市場的三個重要玩家。 

在釘釘、企業(yè)微信通過投資擴張生態(tài)之時，飛書也在布局。2017年底字節(jié)跳動領(lǐng)投石墨文檔，并成為石墨文檔最大股東。 

2018年1月，字節(jié)跳動戰(zhàn)略投資企業(yè)云盤產(chǎn)品堅果云。隨后又相繼收購了朝夕日歷、幕布等公司。2019年，又投資了企業(yè)視頻領(lǐng)域的藍貓微會。 

在內(nèi)容領(lǐng)域，字節(jié)跳動又動了百度的蛋糕。 

2019年，字節(jié)跳動戰(zhàn)略投資了互動百科和36氪傳媒，還投資了虎撲的Pre-IPO輪，成為虎撲的最大股東。 

互動百科不同于百度百科、搜狗百科等百科類產(chǎn)品，沒有搜索入口，但內(nèi)容量豐富。字節(jié)跳動從上線“頭條搜索”，到投資互動百科，一步步進軍搜索領(lǐng)域，豐富頭條搜索的內(nèi)容，也被業(yè)內(nèi)看作是向百度發(fā)起攻堅戰(zhàn)。 

2019年，百度接連投資了知乎、凱叔講故事等項目，通過投資豐富內(nèi)容生態(tài)，鞏固護城河。 

字節(jié)跳動也時常與百度坐在同一張桌子上出牌。其曾參與過知乎F輪融資的競價，但沒能拿下，這輪融資最終由快手領(lǐng)投、百度跟投，騰訊和今日資本原有投資方繼續(xù)跟投。 

字節(jié)跳動最新的動作——投資武漢合眾易寶科技有限公司、獲取支付牌照，更是讓BAT都感到壓力。 

通過投資，字節(jié)跳動已獲得三張金融牌照，分別涉足保險經(jīng)紀、互聯(lián)網(wǎng)小貸、第三方支付。 

字節(jié)跳動一邊深入電商布局，高調(diào)發(fā)展抖音電商和直播帶貨，和淘寶直播競爭，一邊布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，而這個賽道里巨頭環(huán)繞，最強勁的對手便是阿里螞蟻金服。 

字節(jié)跳動在投資領(lǐng)域激進而充滿野心，從內(nèi)容創(chuàng)業(yè)、社交社區(qū)領(lǐng)域，擴張到企業(yè)服務(wù)、教育培訓、游戲等，在與字節(jié)跳動主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的領(lǐng)域，迅速建立起自己的投資版圖。 

從2017年開始，字節(jié)跳動將布局擴展到了海外，投資或收購圖文、短視頻、直播等多個海外內(nèi)容平臺。今年，字節(jié)跳動還在加速，至今已累計投資超過十次以上，超過了美團和滴滴。

多方出擊，美團投資“無邊界”

美團市值已經(jīng)超過百度、京東以及拼多多，位列中國互聯(lián)網(wǎng)公司第三，美團的投資布局也越來越多。

除了在自己的優(yōu)勢領(lǐng)域本地生活進行投資外，其投資也擴張到交通出行、企業(yè)服務(wù)、智能硬件、教育、文娛影視、金融支付等領(lǐng)域，IT桔子的數(shù)據(jù)顯示，美團投資的公司總數(shù)達到70家。

除了美團戰(zhàn)略投資部以外，美團旗下的產(chǎn)業(yè)基金龍珠資本，也在消費領(lǐng)域頻繁出手，投資了喜茶、幸福西餅等企業(yè)。

可以說，美團的投資涉獵頗廣。這其中，2018年美團對摩拜單車的收購，是美團作為投資方，在歷史上最具代表性的一場戰(zhàn)爭。

共享單車往日的盛況，背后有著資本的驅(qū)動，阿里與騰訊，美團與滴滴，曾是其中的重要玩家。 

摩拜單車于2015年初創(chuàng)辦，在被美團收購前完成了7輪融資，在E輪融資后，騰訊正式成為摩拜除創(chuàng)始團隊之外的最大股東。 

ofo則選擇了阿里，2018年3月，ofo宣布完成阿里領(lǐng)投的8.66億美元融資，本輪融資后，阿里進入了ofo董事會。 

當時，滴滴也參與了ofo的融資。不過，隨著ofo創(chuàng)始人戴威引入更多阿里系資本，與此前第一大機構(gòu)股東滴滴抗衡，阿里主導權(quán)加深，滴滴逐漸從ofo的棋局中出局。而ofo始終堅持獨立發(fā)展，最終走向了破產(chǎn)，阿里落得下風。 

曾參與摩拜投資的美團，最終成為了贏家。收購摩拜的過程十分曲折，但一個重要的因素是，騰訊最后決定支持美團收購摩拜。

據(jù)《財經(jīng)》報道，一位接近騰訊的人士曾透露，“阿里拿了兩張牌（hellobike與ofo），滴滴拿了一張牌，我們手里有一張牌，即使不同意美團收購摩拜，美團自己也會做共享單車，共享單車就會變成競爭炮臺，而我們手里的這張牌很可能就是炮灰。” 

騰訊支持美團收購，也是考慮了自身利益。馬化騰也曾對《中國企業(yè)家》表示，騰訊投資的基本邏輯是，除了通訊社交和內(nèi)容，其他都交給合作伙伴。 

美團收購摩拜，是對生活服務(wù)場景的布局。在此之前，美團還投資了貓眼娛樂、私教來了、美甲幫、愛鮮蜂等企業(yè)，都是對本地生活服務(wù)生態(tài)的擴展。 

此外，新能源汽車廠商理想汽車，是美團近年來最為重視的投資項目之一，不僅美團參與了理想汽車的投資，王興也以個人名義多次參與投資。

在近期美團二季度財報電話會上，王興提到，電動汽車非常有潛力，但很多投資者還是低估了電動汽車以及理想汽車的潛力。 

他認為，理想汽車正在研發(fā)自動駕駛技術(shù)，研究創(chuàng)新的人車交互，包括語音控制等，都將與美團的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同，同時美團本質(zhì)上是一家移動公司，車輛對美團很重要。 

圖源理想汽車官網(wǎng) 

目前，王興已經(jīng)獲得了23.5%的股權(quán)，成為理想汽車的“二股東”，話語權(quán)僅次于創(chuàng)始人李想。

虎視眈眈的不僅有美團，BAT也已經(jīng)全部進入了新能源汽車領(lǐng)域，騰訊不斷加碼蔚來，百度持續(xù)押注威馬汽車，阿里參與了小鵬汽車A、B、C+輪融資。 

這意味著美團正在通過理想，與BAT展開一次正式的投資較量。 

與美團一樣，目前騰訊是蔚來汽車的“二股東”，阿里則持有小鵬汽車13.3%股權(quán)，為小鵬的第二股東。

如今三家新能源汽車品牌都已經(jīng)成功上市，隨著新能源汽車行業(yè)頭部聚攏效應(yīng)開始顯現(xiàn)，最終誰輸誰贏，誰的押注更為正確，也即將揭曉了。 

美團CEO王興曾在飯否上感嘆，“唯有投資，亦即人均資本存量的提升，才有可能擴張該經(jīng)濟體的生產(chǎn)可能性邊界。” 

滴滴謹慎投資，只布局出行

阿里系和騰訊系幾乎在互聯(lián)網(wǎng)每個風口上通過投資正面較量，而滴滴所在的出行領(lǐng)域，也不能幸免，滴滴是TMD中唯一一家同時被BAT投資的公司。 

與美團相似的故事是，在美團與大眾點評合并的2015年年底，滴滴也和快的合并了，而這離不開騰訊幫助。 

2013年，滴滴接受了騰訊1500萬美元的B輪投資。之后，滴滴與微信聯(lián)手，后者為前者提供了流量入口，并在朋友圈廣告中幫助其推廣，前者則以此制約支付寶，這樣的強強合作，讓滴滴贏了當時背靠阿里的競爭對手快的。 

通過快的以及之后Ube中國的并購，滴滴坐穩(wěn)了國內(nèi)網(wǎng)約車市場第一的位置。

占領(lǐng)了網(wǎng)約車市場后，滴滴開始進一步擴張生態(tài)，大力投資網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，以及巴士、單車等其它出行業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資。 

不過，近兩年滴滴的發(fā)展勢頭遠遠不及美團和字節(jié)跳動，在投資上也頗為謹慎，投資次數(shù)遠遠不及其它巨頭。 

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，包括騰訊、阿里、百度、京東、字節(jié)跳動、美團點評、滴滴在內(nèi)，共發(fā)生了183起投資相關(guān)事件。其中，滴滴位列倒數(shù)第二，僅出手了4次。 

在2020年，騰訊進行了50次以上的投資，阿里進行了34次，百度進行了20次。滴滴倒數(shù)第一，僅進行了一次投資。

滴滴近幾年的投資數(shù)量和金額變化，圖源IT桔子

騰訊則動作頻頻，據(jù)界面新聞統(tǒng)計，從2010年至今，騰訊對汽車領(lǐng)域的投資位列第一，達到55起，滴滴位居其后，超過了20起。 

在出行領(lǐng)域，騰訊投資過摩拜與滴滴，但沒能正式拿下它們，并以此進入出行市場。 

之后，騰訊沒有放棄，以“廣撒網(wǎng)”的方式，在網(wǎng)約車、新能源汽車、地圖導航等各個領(lǐng)域都有涉獵。

在滴滴的網(wǎng)約車陣地，騰訊多有動作。2019年，騰訊連續(xù)申請了騰訊打車、騰訊出行、騰訊乘車碼、騰訊乘車卡、乘車快報等多個商標。同時，與廣汽聯(lián)合等達成合作，進入出行服務(wù)，打造了如祺出行。

對騰訊而言，布局出行，是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下半場押注線下場景的舉措之一，但對滴滴而言，這無疑是一種壓力。 

另外，在巨頭們青睞的新能源汽車領(lǐng)域，滴滴缺席了。

2017年，滴滴創(chuàng)始人程維曾公開提到了“5年100萬輛新能源汽車運營”的目標，之后便與北汽新能源、比亞迪等汽車廠商達成合作。但直到如今，滴滴還未投資新能源汽車品牌。

在其它玩家擴張投資版圖、TM與BAT頻繁交鋒之時，滴滴的存在感變低了。 

總的來看，BAT跨越了時代，戰(zhàn)斗力依然兇猛，在過去數(shù)年，主導了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷史中幾乎所有的重要融資和并購。 

而新巨頭的崛起，也正在不同領(lǐng)域迎戰(zhàn)BAT，不論是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的補充，還是對未來趨勢的下注，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資較量還在升級，展現(xiàn)了巨頭與新興強者對壘的精彩棋局。