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文 | 長(zhǎng)江商學(xué)院 

上至宏觀經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)環(huán)境，下至企業(yè)管理、個(gè)人生活，許多看似簡(jiǎn)單的問(wèn)題，由于其中的變量盤根錯(cuò)節(jié)，還處于動(dòng)態(tài)之中，使得真正分析、解決起來(lái)格外復(fù)雜。

面對(duì)復(fù)雜問(wèn)題，為什么大多數(shù)人受到局限，但有的人能突破羈絆上升到另外一個(gè)層次？除了努力、天資、運(yùn)氣等因素外，他們往往有著出色的判斷力和獨(dú)特的方法論。

如何從繁雜的信息與表象中，捕捉到問(wèn)題的內(nèi)核，做出清晰的判斷？

近日，長(zhǎng)江商學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)教授劉勁，與兩位長(zhǎng)江企業(yè)家學(xué)者項(xiàng)目校友：真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人、新東方聯(lián)合創(chuàng)始人王強(qiáng)，《財(cái)經(jīng)》雜志主編、《哈佛商業(yè)評(píng)論》中文版創(chuàng)始主編何剛，圍繞結(jié)構(gòu)性思維及其在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展及創(chuàng)業(yè)投資等領(lǐng)域的應(yīng)用，展開深入探討，希望他們的見解能對(duì)你有所啟發(fā)。

結(jié)構(gòu)性思維解決復(fù)雜問(wèn)題的捷徑

何剛：在不確定性增加的當(dāng)下，許多看似簡(jiǎn)單的問(wèn)題，真正分析、解決起來(lái)其實(shí)格外復(fù)雜，大至宏觀經(jīng)濟(jì)、金融投資、企業(yè)管理以及其他社會(huì)現(xiàn)象，小至個(gè)人生活決策。

透過(guò)蕪雜的現(xiàn)象看到影響復(fù)雜問(wèn)題的底層邏輯，進(jìn)而形成一套科學(xué)的研究決策方法，這是很多的學(xué)者和業(yè)界實(shí)踐者孜孜以求的問(wèn)題。

所以我很好奇，能夠透過(guò)現(xiàn)象抓住本質(zhì)所需要的核心能力到底是什么？為什么在當(dāng)下復(fù)雜性、不確定性增加的社會(huì)，打造結(jié)構(gòu)性思維尤其重要？

劉勁：大體來(lái)說(shuō)，世界上的問(wèn)題可以分為兩類：簡(jiǎn)單的和復(fù)雜的。

簡(jiǎn)單的問(wèn)題不需要太多思考，人們看到問(wèn)題馬上就能給出解決方法。復(fù)雜的問(wèn)題之所以復(fù)雜，是因?yàn)闋可娑喾N因素。

復(fù)雜的問(wèn)題之所以難解決——

首先是因?yàn)槿藗儾恢朗悄囊环N或是哪幾種因素在起作用；

其次是因?yàn)椴恢榔鹱饔玫囊蛩刂g是怎樣關(guān)聯(lián)、怎樣互動(dòng)的；

最后是因?yàn)椴恢老到y(tǒng)的穩(wěn)定性是否會(huì)隨著環(huán)境的變化而變化，以及影響因素之間的關(guān)系是否會(huì)發(fā)生變化。

就像人走路，極其簡(jiǎn)單；一旦換個(gè)環(huán)境，走到冰面上，復(fù)雜度就會(huì)大幅上升；如果是走到湖中間快化的薄冰上，復(fù)雜度就會(huì)進(jìn)一步上升；假如再加上七級(jí)大風(fēng)和漫天的大雪，那就極其復(fù)雜了。

經(jīng)濟(jì)和商業(yè)問(wèn)題一般都是復(fù)雜問(wèn)題。例如與重要國(guó)家之間關(guān)系的變化、社會(huì)潮流的變遷（比如生育意愿）、科技方面的突破等，都會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到重要影響。所以，宏觀的事情都是復(fù)雜的事情。

到了企業(yè)的微觀層面，企業(yè)家會(huì)面臨戰(zhàn)略、組織、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、金融、營(yíng)銷、IT等不同方面的問(wèn)題；同時(shí)，公司的業(yè)績(jī)也受到來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)政策、行業(yè)環(huán)境等外部因素的影響。企業(yè)要想基業(yè)長(zhǎng)青，有持續(xù)性增長(zhǎng)，就需要在這一復(fù)雜體系中找到突破口。

結(jié)構(gòu)性思維，是解決復(fù)雜問(wèn)題的捷徑。一旦具備了結(jié)構(gòu)性思維，不僅能夠快速理解一件復(fù)雜的事情，而且還可以對(duì)將來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。之所以能夠預(yù)測(cè)未來(lái)，就是因?yàn)樾纬闪朔€(wěn)定的體系，一旦看透了底層邏輯，往前類推實(shí)際上就是對(duì)將來(lái)的預(yù)測(cè)。

預(yù)測(cè)未來(lái)的核心是理解現(xiàn)在和過(guò)去，從歷史數(shù)據(jù)中找到基本規(guī)律，剔除其中不可持續(xù)的東西，修改正在或?qū)⒁孓D(zhuǎn)的成分，把可持續(xù)的架構(gòu)延展到未來(lái)。

務(wù)實(shí)的企業(yè)家，眼光會(huì)向前看，目的是預(yù)測(cè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)五年、十年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間的變化方向。為了向前看，他們就需要通過(guò)向后看、向上下看、左右看這三個(gè)維度，去理解產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本規(guī)律。

向后看的是歷史的動(dòng)態(tài)發(fā)展；看歷史不是要重復(fù)歷史的細(xì)節(jié)或故事，而是要找到驅(qū)動(dòng)歷史演變的規(guī)律。

上下看的是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)變化的宏觀因素和趨勢(shì)。每種產(chǎn)業(yè)都有系統(tǒng)性和獨(dú)特性。獨(dú)特性是必然的，但系統(tǒng)性由于比較隱蔽，需要總結(jié)，往往會(huì)被忽略。

左右看是要把產(chǎn)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，?duì)標(biāo)引領(lǐng)企業(yè)。

產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展就像蚯蚓向前爬行。每個(gè)產(chǎn)業(yè)里的企業(yè)，既有引領(lǐng)者，也有追隨者，只有找到引領(lǐng)的企業(yè)，我們才能看出產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向；左右看的另一層含義是運(yùn)用國(guó)際視野，學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，這一點(diǎn)對(duì)中國(guó)企業(yè)尤其重要。

通過(guò)結(jié)構(gòu)性思維建立起有效“超級(jí)結(jié)構(gòu)”的思想者，和普通人比起來(lái)，往往可以迅速、全面地對(duì)復(fù)雜問(wèn)題進(jìn)行分析，并指出核心問(wèn)題。然后，圍繞核心問(wèn)題尋找有效的新數(shù)據(jù)，不斷逼近事物的真相。

長(zhǎng)江商學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁分享觀點(diǎn)

何剛：我知道王強(qiáng)校友也推薦了劉教授的新書《結(jié)構(gòu)性思維：解決復(fù)雜問(wèn)題的方法論》，你怎么看待結(jié)構(gòu)性思維？

王強(qiáng)：我想把視角拉得更遠(yuǎn)一些，先結(jié)合哲學(xué)思想史談一談我的感受。

康德之所以能成為18世紀(jì)哲學(xué)史上的“珠穆朗瑪峰”，他的革命性意義在于首次將事物存在區(qū)分為“現(xiàn)象”和“本體”兩個(gè)部分。

在康德看來(lái)，我們可能永遠(yuǎn)不能認(rèn)知事物的本質(zhì)，永遠(yuǎn)只能認(rèn)識(shí)“現(xiàn)象”，也就是事物本體所展示給我們、我們所能捕捉到的樣子。

我們面對(duì)任何東西的判斷，其實(shí)絕大多數(shù)情況下是與我們視角的尺度有關(guān)。結(jié)構(gòu)性的思維，它不僅僅可以用以解析現(xiàn)象背后的信息，同時(shí)也是構(gòu)造世界觀的核心。

如果你的腦子里沒有結(jié)構(gòu)性的思維，那你面對(duì)別說(shuō)復(fù)雜現(xiàn)象，就是簡(jiǎn)單的現(xiàn)象都難以領(lǐng)略它向你發(fā)出的真正的信息，做出推理、預(yù)測(cè)判斷更是無(wú)從談起。

劉教授這套解決復(fù)雜問(wèn)題的方法論讓我想到了巴菲特為《聰明的投資者》第四版寫下的序言。

他的大致意思是：要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策的基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會(huì)對(duì)這種體系造成侵蝕。

可見光有健全的思維架構(gòu)還不夠，還要追問(wèn)這個(gè)思維框架的底層基石是什么。

巴菲特說(shuō)“人們貪婪時(shí)他恐懼，人們恐懼時(shí)他貪婪”，這不是健全的判斷框架，是在框架節(jié)點(diǎn)幾乎都連在一起的時(shí)候，他要最后追問(wèn)一下，人性把握的對(duì)不對(duì)，如果人性都忽略了，上面看似成形的架構(gòu)就崩潰了。

長(zhǎng)江商學(xué)院企業(yè)家學(xué)者項(xiàng)目4期校友、真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人、新東方聯(lián)合創(chuàng)始人王強(qiáng)分享觀點(diǎn)

人在認(rèn)知廣度上已無(wú)法與ChatGPT抗衡，更需要建立清晰的認(rèn)知框架

何剛：那么如何形成結(jié)構(gòu)性思維，去面對(duì)和解決復(fù)雜問(wèn)題？

劉勁：結(jié)構(gòu)性思維需要我們?cè)谀X中建立“超級(jí)結(jié)構(gòu)”，這需要具備三種能力——跨界能力、抽象能力和組織思維能力。

跨界能力：首先，結(jié)構(gòu)性思維一定是跨學(xué)科、多維度的。建立結(jié)構(gòu)性思維的第一個(gè)要求就是知識(shí)面要廣，太“專”的專家是無(wú)法擔(dān)負(fù)起解決復(fù)雜問(wèn)題的主導(dǎo)責(zé)任的；

抽象能力：建立結(jié)構(gòu)性思維需要在學(xué)習(xí)每一門科目的過(guò)程中，取其精華，去其糟粕，把重要的、結(jié)構(gòu)性的知識(shí)點(diǎn)保留下來(lái)，同時(shí)把次要的、特殊的知識(shí)點(diǎn)忘掉。

人腦的存儲(chǔ)容量和運(yùn)算能力是有限的，我們要記住一些事情、處理一些事情，就必須通過(guò)忘掉其他的事情，騰出精力。

不能忘記沒有用的東西就不能記住有用的知識(shí)。這個(gè)過(guò)程是一個(gè)抽象的過(guò)程，是一個(gè)把書變薄的過(guò)程；

組織思維能力：我們需要把所有知識(shí)點(diǎn)都關(guān)聯(lián)起來(lái)，建立一個(gè)“超級(jí)結(jié)構(gòu)”，這也是建立結(jié)構(gòu)性思維的第三個(gè)要求。

建立思維的“超級(jí)結(jié)構(gòu)”，我的建議是首先要明確目的，清楚知道自己需要什么樣的知識(shí)、通過(guò)獲取這些知識(shí)最后達(dá)要到什么樣的結(jié)果，圍繞你的目的來(lái)建立屬于你的超級(jí)結(jié)構(gòu)。

在整個(gè)過(guò)程中，要利用一切機(jī)會(huì)來(lái)試驗(yàn)和迭代“超級(jí)結(jié)構(gòu)”。

一方面閱讀核心典籍非常重要，時(shí)時(shí)與經(jīng)典對(duì)照，汲取智慧，不斷校驗(yàn)精進(jìn)你的思維結(jié)構(gòu)；另一方面要向高人提問(wèn)，不停地把你的知識(shí)體系跟他比較，也會(huì)看到自身結(jié)構(gòu)的欠缺進(jìn)而補(bǔ)足，這是一條捷徑。

何剛：劉教授剛剛提到了閱讀核心典籍，正好在這個(gè)領(lǐng)域王班長(zhǎng)有非常深厚的造詣，可謂如數(shù)家珍。

可否為我們分享一些讀書的經(jīng)驗(yàn)，在人工智能高速發(fā)展的時(shí)代，我們應(yīng)該如何讀書、怎么讀書？

王強(qiáng)：我對(duì)于讀書始終堅(jiān)信一點(diǎn)，這個(gè)世界上看似書很多，其實(shí)并不多。

你只需要找到那些能夠挑戰(zhàn)你生命、挑戰(zhàn)你的想象力、挑戰(zhàn)你所有好奇心的那些最難讀的書。

我選擇讀一本書是必須讀完的，深度學(xué)習(xí)。莊子說(shuō)“吾生也有涯，而知也無(wú)涯，以有涯追無(wú)涯，殆已”，生命有限，如果一本書不需要我深度學(xué)習(xí)，我就不會(huì)去讀它。

有人可能覺得有了ChatGPT，人就不需要讀書了，事實(shí)上剛好相反。在人工智能時(shí)代，人在認(rèn)知廣度上已無(wú)法與ChatGPT抗衡，此時(shí)構(gòu)建自己的思維體系就更為重要。

在我看來(lái)你需要選擇那些能夠幫你構(gòu)造某種思維架構(gòu)的書，當(dāng)面對(duì)紛繁復(fù)雜的現(xiàn)象時(shí)，你都能有清晰的判斷標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)有錯(cuò)，但堅(jiān)守原則的人最后是勝利的。

長(zhǎng)江商學(xué)院企業(yè)家學(xué)者項(xiàng)目首二班校友、《財(cái)經(jīng)》雜志主編、《哈佛商業(yè)評(píng)論》中文版創(chuàng)始主編何剛擔(dān)當(dāng)議題主席

“沒機(jī)會(huì)了”是個(gè)偽命題，經(jīng)濟(jì)活力與創(chuàng)造力并未停止

何剛：在座長(zhǎng)江的同學(xué)很多關(guān)注宏觀、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、投資，今天嘗試著用結(jié)構(gòu)性思維，想請(qǐng)兩位分享幾個(gè)話題。

第一個(gè)話題是宏觀經(jīng)濟(jì)，去年到今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情之后的復(fù)蘇，我們看到很多不同的看法。對(duì)美國(guó)的觀點(diǎn)也是如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退、美元正在崩潰，但實(shí)際數(shù)據(jù)上美國(guó)的就業(yè)率很好，盡管通脹仍然高企，但GDP同比、環(huán)比增長(zhǎng)都表現(xiàn)不錯(cuò)。

那么到底應(yīng)該如何看待復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？如何用結(jié)構(gòu)性的思維去找到影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或衰退的關(guān)鍵因素？

劉勁：之所以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)，不同的人會(huì)得出不同的結(jié)論，是因?yàn)檫@是一個(gè)非常復(fù)雜的體系。諸多復(fù)雜因素都在影響宏觀經(jīng)濟(jì)，包括結(jié)構(gòu)性因素、周期性因素等。

如果看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，整體上分析框架可以包括幾個(gè)維度：

第一，中國(guó)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，包括房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中占比過(guò)高，包括消費(fèi)占比問(wèn)題，民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的關(guān)系問(wèn)題等等；

第二，債務(wù)，包括債務(wù)的體量和增速；

第三，新冠疫情期間的政策刺激。

在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，不僅要分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)、還要分析中國(guó)與外界的關(guān)系。中美關(guān)系演化每天都在改變，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響關(guān)鍵在于兩個(gè)方面：一是高科技的封鎖，二是產(chǎn)業(yè)鏈外遷轉(zhuǎn)移。

另外還要考慮一個(gè)關(guān)鍵因素，就是人的作用。經(jīng)濟(jì)理論有一個(gè)很重要的“理性人”假設(shè)，但研究一個(gè)經(jīng)濟(jì)體并不是一個(gè)物理問(wèn)題，人都會(huì)有自己的思考，有個(gè)體思考就會(huì)有預(yù)期。所以這也是為什么一直在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)預(yù)期，要增強(qiáng)大家的信心。

何剛：劉教授為我們梳理了一個(gè)框架，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)、動(dòng)力、關(guān)鍵矛盾、主要風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)的增長(zhǎng)潛力以及制度性的挑戰(zhàn)等等維度。

作為一名出色的投資家，王強(qiáng)校友如何分析宏觀經(jīng)濟(jì)這樣的復(fù)雜問(wèn)題？

王強(qiáng)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表于我來(lái)說(shuō)，就是我們資本投不投得到勇于創(chuàng)業(yè)的人——如果第一線的聰明人還敢用機(jī)會(huì)成本去搏、去填補(bǔ)空白的話，就證明這個(gè)世界上創(chuàng)造力沒有停止，而且機(jī)會(huì)沒有被堵死。

有些躺平的人說(shuō)這個(gè)世界沒有機(jī)會(huì)了，在我看來(lái)這是一個(gè)偽命題，機(jī)會(huì)是人主動(dòng)創(chuàng)造的，而不是等待天降機(jī)會(huì)的，等待就會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。

從宏觀角度上我是樂觀的，因?yàn)槲覀內(nèi)匀荒芡兜竭@些最聰明的人，哪怕在黑暗的隧道里，他們也愿意去隧道盡頭尋找光明，那就說(shuō)明還有東西可做，還有很多東西沒有實(shí)現(xiàn)。

何剛：王強(qiáng)校友分享了一個(gè)很有意思的投資家視角的方法，如果還能發(fā)現(xiàn)有聰明的人在創(chuàng)業(yè)，能找到優(yōu)質(zhì)的天使輪投資標(biāo)的，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)情況還是不錯(cuò)的；反之如果找不到出色的創(chuàng)業(yè)者和投資標(biāo)的的時(shí)候，則可能表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了麻煩。

王強(qiáng)：我再給大家補(bǔ)充一個(gè)視角。

我最近在研究生態(tài)學(xué)人和社會(huì)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)了一些非常有意思的東西。生態(tài)學(xué)中有個(gè)“正反饋”“負(fù)反饋”的概念，對(duì)觀察商業(yè)社會(huì)本質(zhì)、掌握金融資本市場(chǎng)周期非常有用。

往往人類社會(huì)與自然的關(guān)系是先由正反饋來(lái)掌管的，正反饋就是指一個(gè)行為A觸發(fā)更大的行為B，行為B再觸發(fā)更大的行為C，一次次規(guī)模更大。

在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域，估值泡沫就屬于正反饋。當(dāng)大家都以為奔著幾百億美元估值狂飆的時(shí)候，就需要負(fù)反饋思維——能不能一直保持下去？

負(fù)反饋的作用就是讓已經(jīng)失控的系統(tǒng)回到相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。舉個(gè)例子，一個(gè)人如果從來(lái)都不生病，也可能意味著免疫系統(tǒng)完全不具備面對(duì)疾病、對(duì)抗病毒的經(jīng)驗(yàn)。

做企業(yè)也是一樣。如果企業(yè)總是在正反饋循環(huán)、總是處在競(jìng)爭(zhēng)之中，根本不思考什么時(shí)候該停下、轉(zhuǎn)彎、調(diào)頭、休整，那么等待你的很可能將是失敗。

我不是說(shuō)企業(yè)要避免競(jìng)爭(zhēng)，而是說(shuō)我們要超越競(jìng)爭(zhēng)者的思維結(jié)構(gòu)，進(jìn)入了所謂正反饋的群羊效應(yīng)，在無(wú)效運(yùn)動(dòng)中走向失敗。

回過(guò)頭來(lái)，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該思考的問(wèn)題是：什么時(shí)候當(dāng)前的模式將無(wú)法持續(xù)？什么時(shí)候我的企業(yè)會(huì)觸碰極限？

要么突破這個(gè)極限，要么在極限之外尋找新的機(jī)會(huì)，這才是競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)，而不是簡(jiǎn)單粗暴的打價(jià)格戰(zhàn)。

99%的人不是巴菲特，做投資首先要擺正自己的位置

何剛：王強(qiáng)校友已經(jīng)把話題引向了投資的分析和判斷，其實(shí)劉教授在書里面也專門提到了如何用結(jié)構(gòu)性思維把握資本市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯和投資機(jī)會(huì)。

劉教授能否具體介紹一下如何用結(jié)構(gòu)性思維來(lái)透視產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)，挖掘有價(jià)值的、有長(zhǎng)期可能性的投資機(jī)會(huì)？

劉勁：我的判斷，超額投資回報(bào)可能與三個(gè)方面有關(guān)：

第一，流動(dòng)性。

別人沒有而你有，往往能賺錢，巴菲特有很多投資都是在市場(chǎng)流動(dòng)性很低的情況下，以一個(gè)很好的價(jià)格買入進(jìn)場(chǎng)，所以流動(dòng)性本身非常重要。

第二，競(jìng)爭(zhēng)。

投資跟做企業(yè)類似，也有頭部效應(yīng)，只有頭部的投資者能真正賺到錢。

如果不考慮大盤和流動(dòng)性，投資實(shí)際上是一個(gè)零和游戲，因?yàn)橘嵉氖莿e人的錢。正如巴菲特說(shuō)他的投資機(jī)會(huì)來(lái)自于別人犯錯(cuò)誤的時(shí)候。所以投資者一定要知道自己的特長(zhǎng)是什么。

第三，長(zhǎng)期投資或超短期投資。

為什么長(zhǎng)期投資能得到更大的回報(bào)？

因?yàn)榇蟛糠秩说耐顿Y都是短期的。中國(guó)的股市每年交易量是股市的兩倍，也就是說(shuō)每六個(gè)月大家就要買賣一次。當(dāng)大多數(shù)人都在集中精力做短期的時(shí)候，長(zhǎng)期才有機(jī)會(huì)。

投資恰恰非常需要一個(gè)框架式思考模型。每個(gè)人在做投資的時(shí)候，首要一點(diǎn)就是把自己的位置擺正。對(duì)于普通人，實(shí)際上不用想著跑贏大盤，因?yàn)椴惶赡埽阋龅氖欠稚L(fēng)險(xiǎn)，可以買股指大盤。

分散風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)方法：一種是隨著時(shí)間序列，在不同的點(diǎn)數(shù)都買一些，通過(guò)高位、低位布局來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)；另一種就是橫向分散，買入不同行業(yè)、不同企業(yè)的資產(chǎn)組合。

很多人有一個(gè)錯(cuò)誤認(rèn)知，以為自己是巴菲特。但是我可以告訴大家，99%的人都不是巴菲特，想跑贏整個(gè)市場(chǎng)幾乎是徒勞的，大家一定要清楚認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。

對(duì)于有一定的能力和專長(zhǎng)的投資者，還需要搞清楚你的投資回報(bào)是從哪里來(lái)的，一般有兩種可能性：一是對(duì)信息的掌握和判斷強(qiáng)于大多數(shù)人；二是取決于投資標(biāo)的，與大盤走勢(shì)、個(gè)股表現(xiàn)是否跑贏大盤與流動(dòng)性都有關(guān)系。投資者一定要清楚自己的相對(duì)優(yōu)勢(shì)是什么。

簡(jiǎn)單小結(jié)，做投資一要明確自己的定位，二要知道自己的優(yōu)勢(shì)在哪里。具體在做投資判斷時(shí)，不能只盯著果，一定要重視因。

比如在買賣股票時(shí)，你和市場(chǎng)的觀念是存在差異的，你認(rèn)為好而市場(chǎng)認(rèn)為不好，別人才會(huì)賣給你。你不僅要證明自己是對(duì)的，同時(shí)要知道別人為什么是錯(cuò)的，這樣投資成功的概率才會(huì)更高。

不是追風(fēng)口，而是捕捉創(chuàng)造風(fēng)口的人

何剛：劉教授介紹了幾個(gè)很有價(jià)值的思考維度。關(guān)于投資分析判斷問(wèn)題，我想再追問(wèn)王班長(zhǎng)，真格基金如何系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性判斷項(xiàng)目？什么樣的賽道和項(xiàng)目值得投資？是否有一套方法論的框架和指標(biāo)？

王強(qiáng)：真格的定位是天使投資，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里最早的環(huán)節(jié)，也是最難做的工作，必須要跨越各種周期并經(jīng)受住考驗(yàn)。

早期沒有數(shù)據(jù)，來(lái)了要錢憑什么？這牽扯投資最違反人性的東西，我們投了700多家，現(xiàn)在有40家獨(dú)角獸，有17家上市，回到10年前，我們根本不知道他將來(lái)是獨(dú)角獸，靠什么來(lái)判斷？對(duì)人的考量就成了我們投資決策中重要的部分。

我們絕不會(huì)等待風(fēng)口，不管估值多低對(duì)我們來(lái)說(shuō)都太晚了，我們必須捕捉到創(chuàng)造風(fēng)口的那個(gè)人，否則就沒有機(jī)會(huì)。

我們?cè)谕度朔矫娴恼{(diào)研是花了大量的精力，而不是調(diào)研某個(gè)市場(chǎng)可不可做、某個(gè)產(chǎn)業(yè)有沒有希望。有多少創(chuàng)業(yè)者10年之后仍然做著和10年之前初創(chuàng)時(shí)期一模一樣的事情？如果十年沒有任何變化，要么已經(jīng)成為壟斷，要么就是瀕臨死亡了。

創(chuàng)業(yè)者就是不斷地在演化，比所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都更快地往前看，探討下一個(gè)方向、下一個(gè)象限、下一個(gè)機(jī)會(huì)。

何剛：謝謝王班長(zhǎng)的回答。無(wú)論早期還是后期，始終和最重要的判斷是對(duì)人的考察，他的背景、能力、性格、做事的方法、愿景以及他對(duì)未來(lái)的展望。人對(duì)了，事兒就對(duì)了；人不對(duì)了，好事兒也會(huì)辦壞。

王強(qiáng)：是這樣的。

比如現(xiàn)在流行投科學(xué)家，其實(shí)諾貝爾獎(jiǎng)獲得者未必是理想的投資標(biāo)的。我們會(huì)投什么樣的科學(xué)家？

我們必須看他骨子里是否跳動(dòng)著一顆企業(yè)家的心，看他對(duì)商業(yè)的嗅覺是否敏銳，看他對(duì)商業(yè)成功的追求是否能夠超越科研本身。

ChatGPT出現(xiàn)背后隱藏著一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變

何剛：我相信絕大多數(shù)企業(yè)家、投資家都是樂觀主義者。

現(xiàn)場(chǎng)有很多提問(wèn)，迫于時(shí)間有限，我想再追問(wèn)兩位最后一個(gè)問(wèn)題：能不能用結(jié)構(gòu)性思維分析一下人工智能，尤其是ChatGPT，對(duì)我們的影響究竟是什么？

王強(qiáng)：ChatGPT是革命性的工具，它的出現(xiàn)標(biāo)志著機(jī)器智能的成熟。

盡管現(xiàn)階段ChatGPT所基于的信息庫(kù)仍然全部都是人類創(chuàng)造的內(nèi)容，但我最擔(dān)心的是人工智能產(chǎn)生自我意識(shí)的那一天。

十年前，OpenAI就在擔(dān)心人工智能突破倫理的問(wèn)題，人工智能有沒有類似人類社會(huì)存在的倫理規(guī)則？如果有，人工智能能否遵守這個(gè)規(guī)則？

幾年前李飛飛（編者注：著名人工智能學(xué)家、美國(guó)工程院院士、斯坦福大學(xué)教授）告訴我，無(wú)論是人工智能、增強(qiáng)人工智能還是超極人工智能，至少在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，這種機(jī)器智慧要與人類智慧并存，所以我們必須要讓它熟悉迄今為止人類社會(huì)建立的游戲規(guī)則。

毫無(wú)疑問(wèn)，這是一場(chǎng)前所未有的技術(shù)性的革命。如果個(gè)體有效利用人工智能，它可以在知識(shí)獲取方面成為你的另一個(gè)超速進(jìn)化的“大腦”。

但從投資角度我持謹(jǐn)慎態(tài)度，我的建議是如果決定要進(jìn)軍人工智能領(lǐng)域，一定要探討它對(duì)你現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)在效益上是否能產(chǎn)生革命性的巨大提升。

劉勁：在我看來(lái)，ChatGPT出現(xiàn)的背后隱藏著一個(gè)巨大轉(zhuǎn)變的發(fā)生。

人和工具之間的關(guān)系存在一個(gè)“控制”的概念，所有的工具都是人控制的，無(wú)論工具本身有多厲害。本來(lái)人工智能是人類的輔助工具，當(dāng)人工智能發(fā)展到一定程度，其智能水平超過(guò)人類，原先的由人掌控AI的控制關(guān)系會(huì)不會(huì)發(fā)生改變，可能是一個(gè)值得慎思的問(wèn)題。

現(xiàn)在有了ChatGPT，下一步可能是用人工智能去發(fā)展人工智能，人類在其中是可能失去控制地位的。假使控制關(guān)系發(fā)生調(diào)轉(zhuǎn)，人變成被控制的主體，這是比較可怕的事情。

王強(qiáng)：現(xiàn)在的AI技術(shù)再往上繼續(xù)延伸，將在技術(shù)層面、日常生活層面取代很多習(xí)以為常的傳統(tǒng)性技能工作，這樣一來(lái)人類的生存就會(huì)遭到擠壓。

這種情況下，人只能不斷發(fā)展自己的創(chuàng)造力，不再去做機(jī)器性、重復(fù)性的標(biāo)準(zhǔn)工作，而是能夠去做跨領(lǐng)域、跨學(xué)科的整合性、創(chuàng)造性工作。

我更希望強(qiáng)調(diào)的判斷是，這一波人工智能發(fā)展的重要性，不僅在于對(duì)個(gè)人生活的影響，更在于它與世界文明的運(yùn)營(yíng)架構(gòu)有關(guān)。

當(dāng)AI帶來(lái)失業(yè)，將要取代人類傳統(tǒng)賴以生存、維系社會(huì)穩(wěn)定的東西——這是文明從來(lái)沒面對(duì)過(guò)的問(wèn)題。這個(gè)壓力會(huì)給到我們的社會(huì)決策者，因?yàn)檫@勢(shì)必會(huì)沖擊現(xiàn)有的社會(huì)治理和財(cái)富分配機(jī)制。

但是當(dāng)人的大腦被完全解放，我們可以重新定義工作的性質(zhì)。當(dāng)大規(guī)模失業(yè)到來(lái)，我們可以通過(guò)社會(huì)治理來(lái)層層糾正，可以在監(jiān)管、稅收上調(diào)整，引入新的財(cái)富分配機(jī)制，所以我認(rèn)為還是有理由保持樂觀。