這一系列的數(shù)字背后，是輝瑞員工們的不安與憂慮。在一次視頻會(huì)議上，CEO艾伯樂的突然裁員宣布更是讓員工們感到震驚和不滿。面對員工的質(zhì)疑和不滿，輝瑞的未來顯得更加不確定。
裁員，這一企業(yè)瘦身的常用手段，對于輝瑞來說也是無奈之舉。但這樣的舉措是否能真正解決問題，還是只是治標(biāo)不治本？從2024年一季度的財(cái)報(bào)來看，情況似乎并不樂觀。
更為嚴(yán)重的是，凈利潤的下降幅度超過了收入的降幅，這暗示著公司可能正面臨著成本上升或產(chǎn)品銷售組合變化帶來的利潤率壓力。在這樣的背景下，5月22日輝瑞再次宣布了一項(xiàng)新的多年期成本削減計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2027年底將節(jié)省約15億美元。然而，與此同時(shí)，與裁員相關(guān)的一次性成本預(yù)計(jì)卻高達(dá)17億美元。
這一系列舉措無疑給輝瑞的未來蒙上了一層陰影。曾經(jīng)的制藥巨頭，如今卻陷入了如此的困境。輝瑞的頹勢，究竟是暫時(shí)的挫折，還是長期的衰落？這無疑是市場和投資者們最為關(guān)心的問題。
在財(cái)經(jīng)世界的舞臺(tái)上，每一次財(cái)報(bào)的發(fā)布都像是一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。2024年第一季度，輝瑞公司交出了一份頗為復(fù)雜的成績單，讓人不禁思考：這是否是輝瑞一季報(bào)的觸底反彈，還是仍舊深陷困境的掙扎？
數(shù)字總是冷酷而直接的。輝瑞在2024年Q1實(shí)現(xiàn)了149億美元的營收，這個(gè)數(shù)字雖然龐大，但同比下降了20%。昔日的明星產(chǎn)品——新冠疫苗Comirnaty和治療藥物Paxlovid，曾讓輝瑞風(fēng)光無限，如今卻成了拖累業(yè)績的元兇。這兩款產(chǎn)品的收入大幅下滑，直接導(dǎo)致了整體營收的下降。然而，把這兩款產(chǎn)品的影響排除在外，輝瑞其他產(chǎn)品的收入竟然實(shí)現(xiàn)了11%的增長。這是否意味著，在非新冠領(lǐng)域，輝瑞正悄然崛起？
深入剖析這份財(cái)報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)輝瑞的銷售成本下降了31%，這或許與銷售組合的變化以及新冠相關(guān)產(chǎn)品成本的降低有關(guān)。銷售、信息和行政費(fèi)用的小幅上升，以及研發(fā)費(fèi)用的穩(wěn)定，都在傳遞著一個(gè)信號(hào)：輝瑞在努力控制成本，同時(shí)不忘研發(fā)投入，以保持其產(chǎn)品的競爭力。
輝瑞的營收增長得益于Vyndaqel家族、Eliquis、Prevnar家族等關(guān)鍵品牌的強(qiáng)勁銷售，以及腫瘤學(xué)藥物的優(yōu)異表現(xiàn)。這些非新冠產(chǎn)品的增長，無疑為輝瑞帶來了新的希望。它們像是黑夜中的明燈，照亮了輝瑞前行的道路，也證明了其多樣化產(chǎn)品策略的成功。
值得一提的是，輝瑞的成本節(jié)約計(jì)劃預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)40億美元的凈成本節(jié)省。這一數(shù)字對于提升利潤率和保持財(cái)務(wù)健康至關(guān)重要。與此同時(shí)，調(diào)整后的銷售、一般及行政費(fèi)用和研發(fā)支出保持穩(wěn)定，顯示了輝瑞在優(yōu)化運(yùn)營效率方面的決心和努力。
然而，盡管輝瑞在非新冠產(chǎn)品領(lǐng)域取得了顯著成績，但我們不能忽視市場動(dòng)態(tài)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。新冠產(chǎn)品的需求不確定性仍然像一把懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，隨時(shí)可能對輝瑞的業(yè)績產(chǎn)生影響。此外，新藥研發(fā)和市場推廣也面臨著諸多挑戰(zhàn)。
輝瑞在產(chǎn)品研發(fā)上的顯著進(jìn)展，如呼吸系統(tǒng)合胞病毒（RSV）疫苗Abrysvo的臨床試驗(yàn)獲得積極結(jié)果，無疑為未來潛在的市場拓展和收入增長打下了基礎(chǔ)。 問題是從研發(fā)到市場推廣，每一個(gè)環(huán)節(jié)都充滿了變數(shù)。輝瑞需要謹(jǐn)慎行事，以確保這些潛在的增長點(diǎn)能夠真正轉(zhuǎn)化為實(shí)際的業(yè)績。
在股東回報(bào)方面，輝瑞提到了通過股息向股東返還資本。這一舉措顯示了公司對股東價(jià)值的重視。耐人尋味的是，輝瑞在2024年并沒有進(jìn)行股票回購。這是否意味著公司在保留現(xiàn)金以應(yīng)對潛在的市場變動(dòng)或投資機(jī)會(huì)？還是公司對未來的增長持謹(jǐn)慎態(tài)度？
總體來看，輝瑞2024年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告呈現(xiàn)出一種復(fù)雜的態(tài)勢。盡管面臨新冠產(chǎn)品需求減少的挑戰(zhàn)，但公司通過強(qiáng)化非新冠產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績。
可現(xiàn)在的財(cái)報(bào)顯示，輝瑞的未來道路仍然充滿挑戰(zhàn)和不確定性。
在全球疫苗市場的激烈競爭中，輝瑞公司一直以其強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和敏銳的市場洞察力著稱。然而，近年來，隨著新冠疫苗Comirnaty的一夜成名，輝瑞似乎在疫苗領(lǐng)域更加重倉，而這種重金投入是否真的能換來相應(yīng)的回報(bào)，正成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
不可否認(rèn)，輝瑞與德國生物科技公司BioNTech聯(lián)手打造的Comirnaty疫苗，確實(shí)在全球范圍內(nèi)取得了空前的成功。這款mRNA疫苗的快速研發(fā)與上市，不僅展示了mRNA技術(shù)的巨大潛力，更讓輝瑞在疫苗界聲名鵲起。然而，成功背后的陰影也逐漸浮現(xiàn)。
除了新冠疫苗，輝瑞的疫苗版圖還包括Prevnar肺炎球菌疫苗、Eliquis抗凝血藥以及Vyndaqel家族等治療藥物。雖然這些產(chǎn)品在各自領(lǐng)域都有不俗表現(xiàn)，但疫苗市場的競爭日趨激烈，新的入局者不斷涌現(xiàn)。
在中國市場，輝瑞的疫苗業(yè)務(wù)更是面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。盡管輝瑞在全球范圍內(nèi)風(fēng)光無限，但其在中國大陸的疫苗產(chǎn)品卻寥寥無幾。目前僅有一款肺炎球菌結(jié)合疫苗沛兒13在售，且其市場壟斷地位已被國產(chǎn)疫苗打破。
為了在中國市場尋求新的突破，輝瑞近期進(jìn)行了一系列的人事和組織架構(gòu)調(diào)整。新的中國區(qū)疫苗事業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)钶淼淖唏R上任，被視為輝瑞對中國疫苗市場重視的信號(hào)。可是，面對國內(nèi)眾多本土疫苗企業(yè)的激烈競爭，以及國際巨頭的步步緊逼，輝瑞的中國疫苗之路并不平坦。
以流感疫苗為例，中國市場的接種率遠(yuǎn)低于美國等發(fā)達(dá)國家，市場空間巨大。然而，得到這塊誘人的蛋糕并非易事。賽諾菲、GSK等國際巨頭已經(jīng)在中國市場布局多年，而本土企業(yè)如華蘭疫苗、科興生物等也實(shí)力不俗。
更令人擔(dān)憂的是，輝瑞在疫苗研發(fā)上的巨額投入并未完全轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢。雖然其專利申請數(shù)量眾多，顯示出強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，但在商業(yè)化方面卻屢遭挫折。這不禁讓人質(zhì)疑：輝瑞的重金投入是否真的能換來疫苗市場的長期霸主地位？
總的來說，輝瑞在疫苗領(lǐng)域的執(zhí)著投入確實(shí)令人欽佩，但面對國內(nèi)外市場的雙重挑戰(zhàn)，其未來的道路并不明朗。在這場“重金賭疫苗”的游戲中，輝瑞能否笑到最后，尚需時(shí)間的驗(yàn)證。
在全球醫(yī)藥市場的激烈競爭中，輝瑞公司正通過一系列重磅布局，展示其對中國市場的堅(jiān)定信心。2023年，這家制藥巨頭以430億美元的巨額資金收購了抗癌藥廠商Seagen，這一舉動(dòng)不僅讓輝瑞在ADC（抗體偶聯(lián)）藥物領(lǐng)域占據(jù)了有利地位，更凸顯了其在癌癥治療領(lǐng)域的雄心壯志。
癌癥，作為當(dāng)今醫(yī)學(xué)界最具挑戰(zhàn)性的疾病之一，也是制藥行業(yè)增長最為迅速的領(lǐng)域。輝瑞CEO Albert Bourla明確表示，公司將把未來寄托在這個(gè)充滿潛力的市場上。通過收購Seagen，輝瑞預(yù)計(jì)到2030年，這一領(lǐng)域?qū)楣編沓^100億美元的銷售收入，進(jìn)一步鞏固其在全球腫瘤學(xué)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
而在輝瑞的全球戰(zhàn)略版圖中，中國市場無疑占據(jù)了舉足輕重的地位。在2023年年報(bào)電話會(huì)議上，輝瑞的高管透露了將中國列為頂級(jí)國際市場的計(jì)劃，并指出特定產(chǎn)品在這個(gè)市場有著巨大的增長潛力。其中，ALK抑制劑博瑞納（洛拉替尼）被寄予厚望。這款全球唯一獲批的三代ALK抑制劑，在中國約7%的肺癌患者可能因之受益，這一比例遠(yuǎn)高于全球的1.7%。
洛拉替尼的引入，只是輝瑞近年來向中國引進(jìn)的眾多創(chuàng)新藥品之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，輝瑞已向中國引入了60余種原研藥及疫苗，幫助了數(shù)千萬中國患者。而到2025年，公司還計(jì)劃進(jìn)一步引入24個(gè)新產(chǎn)品、新適應(yīng)癥、新劑型，以滿足中國患者多樣化的健康需求。
值得一提的是，輝瑞在中國市場的布局遠(yuǎn)不止于此。在產(chǎn)品研發(fā)方面，輝瑞正將其強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)理念帶到中國，推動(dòng)本土研發(fā)的創(chuàng)新發(fā)展。其提出的“兩個(gè)80%”戰(zhàn)略，旨在讓中國更早、更多地參與到輝瑞全球的研發(fā)活動(dòng)中來，從而加速創(chuàng)新藥物的上市進(jìn)程。
為了更好地扎根中國市場，輝瑞還制定了詳細(xì)的戰(zhàn)略規(guī)劃。在未來五年內(nèi)，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品線關(guān)鍵Ⅲ期及注冊申報(bào)的“China All-In”目標(biāo)，即到2027年中國將參與全部關(guān)鍵Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并確保全球各治療領(lǐng)域的新產(chǎn)品都能在中國實(shí)現(xiàn)同步遞交。
此外，輝瑞在中國的研發(fā)中心也扮演著舉足輕重的角色。作為除美國以外全球最大的研發(fā)中心之一，這里不僅承載著新藥研發(fā)的重任，更是輝瑞全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。
面對中國醫(yī)藥市場的不斷變化，輝瑞也在積極調(diào)整其在華業(yè)務(wù)模式。通過停止生產(chǎn)生物類似藥并出售位于杭州的生物藥生產(chǎn)基地，輝瑞正進(jìn)一步聚焦于創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的發(fā)展。
華爾街分析師對這家公司在中國的發(fā)展抱有信心，他們認(rèn)為這家生物制藥公司的凈債務(wù)余額高達(dá)590億美元，部分原因是完成了與Seagen的交易。該公司的股息收益率為5.8%，提供了豐厚的回報(bào)，而投資者則在等待該股反彈。
摩根大通分析師Stone Fox Capital認(rèn)為，在2024-25財(cái)報(bào)，隨著美國政府的禽流感訂單與在中國市場的快速增長，該股可能會(huì)出現(xiàn)投機(jī)性反彈，因?yàn)樵诮?jīng)歷了幾年的艱難之后，市場對備受打擊的疫苗股變得更加看好。
因此，華爾街分析六人給出看漲預(yù)期，只有2人給出看跌。“輝瑞似乎已經(jīng)觸底。生物制藥公司可能最終會(huì)看到新冠藥物銷售的一些利好，而其他業(yè)務(wù)則從 Seagen 交易中恢復(fù)到增長模式。”
也因此，截至5月30日，在一季報(bào)發(fā)布后輝瑞公司股價(jià)上漲11.36%。
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