當?shù)貢r間12月18日，美聯(lián)儲宣布降息 25 個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間調(diào)整為 4.25%—4.5%。不過，美聯(lián)儲對未來降息的指引較為謹慎，未給出明確的降息信號。

隨后，美股市場并未如預期般上漲，反而出現(xiàn)了顯著下跌，美股三大指數(shù)和黃金價格集體下跌。其中，納斯達克指數(shù)下跌 3.56%，標普 500 指數(shù)下跌 2.95%。成分股中，特斯拉跌超 8%，博通跌超 6%，英特爾跌超 5%，亞馬遜、美光科技跌超 4%。黃金價格同樣出現(xiàn)了下跌，現(xiàn)貨黃金價格一度跌至一個月最低點。

具體來看，科技股在此次下跌中首當其沖，業(yè)內(nèi)人士表示，降息通常有利于科技股，因為科技股依賴于未來的現(xiàn)金流和增長預期，而較低的利率會提高未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，但此次美聯(lián)儲的降息未能提振市場對科技股的信心，反而引發(fā)了投資者對科技股估值過高和未來增長前景的擔憂。

美股市場短期內(nèi)可能會繼續(xù)面臨波動。上述人士認為，投資者對美聯(lián)儲政策的解讀存在分歧，部分投資者可能會選擇觀望，等待更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策信號來判斷市場走向。此外，年底資金面的變化、企業(yè)財報的發(fā)布等因素也可能對股市產(chǎn)生影響。

對于黃金的走勢，上述人士表示，市場對美聯(lián)儲未來降息的預期減弱，導致美元指數(shù)上漲，進而對黃金價格形成壓力。此外，投資者在面對不確定性時，可能會選擇拋售黃金以獲取流動性，從而加劇了黃金價格的下跌。

上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷分析，過去兩個月，人們對于美國經(jīng)濟前景、美聯(lián)儲降息的步伐觀點不一致，這種不確定性導致了美股和黃金震蕩。美聯(lián)儲降息25個基點，流動性利多的消息落定，未來人們更關注美聯(lián)儲降息決定如何作出，這一不確定性驅(qū)動了美股和黃金下跌。

短期內(nèi)，黃金價格可能會繼續(xù)承壓。“美元指數(shù)的強勢以及市場風險偏好的變化，都可能限制黃金價格的上漲空間。此外，美聯(lián)儲的降息幅度和頻率也會影響黃金價格的走勢。從長期來看，黃金作為避險資產(chǎn)的價值依然存在。在全球經(jīng)濟不確定性增加、地緣政治風險猶存的背景下，黃金的避險需求可能會逐步上升，支撐黃金價格的長期走勢。”業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體App。

當天，鮑威爾在講話中強調(diào)了美聯(lián)儲在政策利率接近中性利率時需要更加謹慎行動。他提到，盡管當前4.3%的政策利率具有限制性，但未來降息的可能因素包括核心通脹的下降和就業(yè)市場的進一步降溫。

在通脹問題上，鮑威爾表示有信心通脹會回落，但需要更長時間。就業(yè)市場方面，他認為當前狀況比2019年更“冷”，且仍在降溫。經(jīng)濟層面，鮑威爾認為美國經(jīng)濟已避免衰退，且表現(xiàn)優(yōu)于其他國家。他還暗示短期中性利率可能高于3%，并指出當前經(jīng)濟預測可能未充分考慮特朗普政策如財政、關稅等的潛在影響。

平安證券研報提示：美聯(lián)儲從現(xiàn)在開始，將在降息決策上比之前更加謹慎。本次會議的降息已經(jīng)頗有爭議，但由于會議前市場已經(jīng)充分預計了本次降息，美聯(lián)儲可能不想制造一場“鷹派意外”，所以選擇“鷹派降息”。美聯(lián)儲繼續(xù)上修了長期政策利率至3%。目前長期政策利率的最高預測是3.9%，而政策利率是4.3%。

對于未來，平安證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長鐘正生認為，美聯(lián)儲需要避免降息過快、過早地退出“限制性利率”。

在他看來，2025年美聯(lián)儲可能仍有2-3次的降息空間：在經(jīng)濟溫和下行的背景下，美國通脹的基準情形是保持相對穩(wěn)定；隨著時間推移，“中性利率”可能仍在3%附近，美聯(lián)儲維持3.5%以上的利率仍是合適的；美國就業(yè)意外降溫，也可能觸發(fā)美聯(lián)儲降息。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）

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