近日，美國第二大證券交易所納斯達(dá)克公司宣布，已向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請將股票市場交易時間延長至每周5天、每天24小時不間斷交易。

推動延長交易時間的背后動力是國際投資者需求的增加，特別是來自亞太地區(qū)的投資者。納斯達(dá)克總裁塔爾·科恩（Tal Cohen）強(qiáng)調(diào)，吸引更多的投資對美國和全球經(jīng)濟(jì)來說是很重要的機(jī)會，需要增強(qiáng)不同時區(qū)投資者的市場準(zhǔn)入。他同時表示，延長交易時間的計劃預(yù)計將在2026年下半年正式實施，但需要獲得美國證券交易委員會（SEC）的批準(zhǔn)。

隨著全球化的深入和科技的進(jìn)步，傳統(tǒng)交易時間（如美國股市的9:30-16:00）似乎無法完全滿足全球投資者的需求，亞洲和歐洲市場的投資者往往需要在非交易時段進(jìn)行交易決策。

而其它交易所已有所行動：2024年10月，紐約證券交易所（NYSE）申請將交易時間延長至22小時，從凌晨1:30至晚上11:30；2024年11月，24X國家交易所獲得美國證券交易委員會的初步批準(zhǔn)，將交易時間延長至23小時；今年2月，芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）也宣布計劃將股票交易時間延長至每周五天、每天24小時。

事實上，美國國債、外匯、股指期貨、加密貨幣市場的24小時交易模式存在已久。劇烈的價格變化、復(fù)雜的交易策略，提升了投資的技術(shù)門檻，“一覺醒來，價格沒變，倉位沒了”的現(xiàn)象在加密貨幣市場并不少見。隨著競爭加劇，納斯達(dá)克也在響應(yīng)市場需求。未來，延長交易時間或成為全球金融市場的趨勢之一。

市場參與者對此看法不一。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一舉措將提高市場的流動性和效率，為投資者提供更多交易機(jī)會。

“這一改革可能會吸引更多的國際資金流入美國市場，并對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，意味著交易員、投資者、上市公司等市場參與者將有更多時間進(jìn)行交易和決策。交易員和投資者的交易機(jī)會增加，尤其是那些在傳統(tǒng)交易時段之外有交易需求的投資者。”薩摩耶云科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊告訴鈦媒體App。

也有相關(guān)人士表示擔(dān)憂：延長交易時間并非簡單的時段拓展，可能帶來一系列挑戰(zhàn)，比如市場波動性加劇、交易成本上升、非傳統(tǒng)交易時段流動性不足等問題。此外，還可能給金融服務(wù)行業(yè)帶來風(fēng)險管理、清算監(jiān)控等額外壓力。在納斯達(dá)克對上市公司的一項調(diào)查中，約有一半的受訪者對延長交易所交易時間持保留意見，主要的顧慮包括：市場的流動性、公司公告或其它行動產(chǎn)生的影響。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)資產(chǎn)評估研究院院長王競達(dá)此前對媒體表示，延長交易時間增加了普通投資者投資成本和信息處理難度，且交易頻率增加可能導(dǎo)致交易費(fèi)用上升，產(chǎn)生更多傭金、印花稅等。鄭磊補(bǔ)充道，延長交易時間需要更多的資源和基礎(chǔ)設(shè)施支持，交易成本可能上升。

目前來看，美股、歐洲股市、港股的交易時間普遍較長，美國紐約證券交易所（NYSE）的交易時長為6.5小時，歐洲主要市場如英國、法國和德國的交易時間長達(dá)8.5小時，香港聯(lián)交所的交易時長為5.5小時，而A股的交易時間為4小時（上午9:30-11:30，下午13:00-15:00）。

隨著全球資本流動的加速，A股已被納入MSCI、富時羅素等國際指數(shù)，國際投資者對A股的關(guān)注度日益提升。此前，A股也提出過交易時間改革，2023年8月，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時曾提到，“研究適當(dāng)延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求。”但目前尚未有明確計劃。

中金公司曾在研報中表示，如果A股延長交易時間，有助于提高證券交易的活躍程度，制度與國際更加接軌，對提升A股的國際化進(jìn)程也有一定的助益。

“除了方便外國投資者倒時差交易、提高流動性、豐富交易策略，也有利于海外交易者快速進(jìn)出市場來捕捉利潤，不少做短線交易或者算法交易的投資者，有更多施展拳腳的空間，自然也更愿意進(jìn)入中國市場。交易時間與國際接軌也是金融市場成熟度的一個體現(xiàn)。”一位投資者認(rèn)為。

鄭磊告訴鈦媒體App：短期來看，如果A股延長交易時間，可能拉長國內(nèi)投資者交易時間段，但對擴(kuò)大外資參與的效果可能不是很明顯，同時需要技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的升級和更自動化、 智能化的監(jiān)管技術(shù)和系統(tǒng)投入等。在中國資本市場更加開放之前，我們需要更加慎重、穩(wěn)步推進(jìn)。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）

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