在美股，百度最近的高光時刻是在2021年初，那時候市值破千億。在港股，百度股價的高峰則是剛剛回港IPO時，這兩年估值的趨勢都在向下走。

再看業(yè)績，近三年除了2022年營收下降，其他兩年營收增長都在8%以上。23年凈利潤也來到215億，是近五年來最好表現(xiàn)。

談擎說AI認(rèn)為，百度估值跟業(yè)績表現(xiàn)背離，有幾個原因。

一是，市場估值偏好在變。

經(jīng)常關(guān)注股票的朋友們都明白這樣一個邏輯，當(dāng)大環(huán)境好的時候，人們愿意投資科技企業(yè)，因為科技企業(yè)的利潤預(yù)期更好，大部分時候都是賺“未來的錢”，一來科技公司有更高溢價成長性更好，二來賺未來的錢也能抵御通脹。

科技公司投入這么多成本搞AI，搞大模型，其實就是為了“賺未來的錢”。

但大環(huán)境不好的時候，市場估值更喜歡用現(xiàn)金流折現(xiàn)法，這個時候現(xiàn)在掙到的錢就比較重要了，因為未來預(yù)期是差的，通脹壓力也小，所以現(xiàn)在的錢的價值更高。

這也是為啥，大環(huán)境不好，市場就不太喜歡科技公司。

二是，市場看不到財務(wù)上的新增長點。

百度的基本面是以搜索為核心的移動生態(tài)，第二曲線是AI技術(shù)，但問題是，市場看不到百度在財務(wù)上真正意義的“第二曲線”。

智能云業(yè)務(wù)的收入慢慢上來了，但這個支柱還不夠強，不夠硬。這不是說百度的智能云業(yè)務(wù)做得不好，而是整個云市場的份額太小，賽道容量不夠支撐起百度這么大的體量。

大模型更不用說，遠(yuǎn)未到真正商業(yè)化的時候。所以整個百度第二曲線中的業(yè)務(wù)，目前只有Robotaxi這個行業(yè)有潛力能成為第二個“廣告業(yè)務(wù)”.

但問題是，Robotaxi估值被殺得太厲害了。

所以，蘿卜快跑有盈利的希望就是好事，值得拿出來作為二級市場上的估值賣點。

只是市場上的情緒還是偏悲觀，投資者大多數(shù)是“不見兔子不撒鷹”，Robotaxi的營收在整個百度的營收結(jié)構(gòu)上沒有體現(xiàn)出來以前，估值上的空間也恐怕難以釋放出來。

三是，市場認(rèn)為的轉(zhuǎn)折點還沒有真正到來。

長期關(guān)注百度的股票波動會有這么一個感覺，100港元的股價似乎是一個分界點，有利好消息，股價沖過100港元，利好一過，于是慢慢回落到100港元附近。

原因就在于，利好消息上漲之后，總會有人選擇減倉或者套現(xiàn)。本質(zhì)上可能還是因為百度戰(zhàn)略上真正的轉(zhuǎn)折點還沒到。

所以，短期的業(yè)績利好、政策利好，扭轉(zhuǎn)不了百度在二級市場價值基本面。

Robotaxi未來的盈利，或許是一個改變的機會。

至于這個機會能不能成為百度在二級市場上的轉(zhuǎn)折點，值得持續(xù)關(guān)注。

722人已贊賞 >

敬原創(chuàng)，有鈦度，得贊賞

贊賞支持

0

5

0

掃描下載App