當(dāng)機(jī)器人逐漸開始成為一種工業(yè)生產(chǎn)線設(shè)備替代勞動力之后，不僅僅意味著工作效率的提高，也意味著越來越多的領(lǐng)域開始運用智能化產(chǎn)品來替代原有效率較低、以經(jīng)驗為主要依據(jù)的人類決策，比如智能醫(yī)療、智能交通等。

而在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，目前正在呈現(xiàn)出這樣的一種趨勢：將金融的投融資服務(wù)和目前流行的IT技術(shù)相結(jié)合，產(chǎn)生一種可以通過科技化金融工具來提高效率、降低成本，或者是提高成功率的新金融業(yè)態(tài)，而智能投顧就成為了這種趨勢下的弄潮兒。

智能投顧成互金巨頭競爭紅海

智能投顧已經(jīng)成為了國內(nèi)很多平臺的優(yōu)先級產(chǎn)品，包括網(wǎng)易智能金融管家小8、平安一賬通、京東金融、宜信、積木盒子、聚愛財、人人貸、螞蟻聚寶、藍(lán)海財富、百度股市通、資配易、雪球網(wǎng)、盈米財富等。

雖然智能投顧的市場很大，看起來各家參與者也是摩拳擦掌，但是從實際產(chǎn)品運作和配置標(biāo)的，以及客觀環(huán)境來看，智能投顧在國內(nèi)卻并不能說發(fā)展成熟，只不過還處于一個懵懂的初始階段。

智能投顧“擴(kuò)圍”尚需跨越三座大山

第一座大山：智能投顧需全資產(chǎn)配置，但國內(nèi)投資渠道單一、匹配難度較大

美國金融市場發(fā)展至今，主流產(chǎn)品基本可覆蓋全球資本市場，這使多元化的資產(chǎn)配置成為可能。中國的資產(chǎn)配置則相對單一，投資金融產(chǎn)品以固收、債權(quán)類產(chǎn)品居多，主動管理型基金為市場主流，ETF總體規(guī)模較小，種類不全。

第二座大山：智能投顧的產(chǎn)品理念和國內(nèi)投資者觀念存在較大差異

智能投顧產(chǎn)品本質(zhì)價值在于通過更全面和智能的全資產(chǎn)匹配，給用戶一個更科學(xué)化、高效化的理財投資配置體系，實現(xiàn)跟蹤市場熱點的投資組合和購買通道，并不能以簡單的保不保本來衡量，而是看長期性和組合優(yōu)勢。

美國學(xué)者GibsonBrinson曾在1986年發(fā)表于《金融分析家雜志》上的一篇名為“組合績效的決定”的文章表明：投資收益的約91%由資產(chǎn)配置決定。

也就是說，剔除資產(chǎn)配置所產(chǎn)生的收益，具體的證券品種選擇、擇時操作以及其他因素所帶來的投資收益所占比重不足10%。所以，資產(chǎn)配置的優(yōu)勢在于全面的產(chǎn)品匹配和風(fēng)險分擔(dān)。

而在中國證券市場，個人投資者對“風(fēng)險”的認(rèn)知相當(dāng)薄弱，參與股票投資只看重絕對收益的高低。所以，簡單以收益高低或者是要求保本來衡量智能投顧都是有失偏頗的。

第三座大山：政策、監(jiān)管的缺失，導(dǎo)致行業(yè)性風(fēng)險較大

監(jiān)管層面，目前與投資顧問業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)均基于人對人的服務(wù)，未界定機(jī)器人投顧是否具備合法性。

從合規(guī)性來看，國內(nèi)智能投顧也不具備為個人投資者賬戶提供投顧服務(wù)的基礎(chǔ)。投顧平臺若想為個人證券投資賬戶提供咨詢服務(wù)，必須要取得投資咨詢牌照，之后才能提供投資咨詢服務(wù)，但實際的賬戶操作仍只能客戶自己進(jìn)行。

這導(dǎo)致中國智能投顧平臺無法直接為客戶管理資產(chǎn)，只是提供投資理財建議，無法做到智能的高效配置及調(diào)整。

最根本的缺陷：智能投顧很美，但技術(shù)的成熟還需假以時日

人工智能投顧的技術(shù)門檻是相當(dāng)高的，目前大部分所謂的“智能投資組合”僅僅是簡單的產(chǎn)品打包，國內(nèi)智能投顧技術(shù)離成熟還有很長一段路要走。對于機(jī)器的建議，通過非常簡單的問卷調(diào)查所提供出來的一個投資方案，顯然是不充分的。

首先，僅僅依據(jù)風(fēng)險偏好就提供方案有失偏駁，還應(yīng)依據(jù)用戶現(xiàn)狀的財產(chǎn)結(jié)構(gòu)來配置。比如中國投資者已持有大量高風(fēng)險高收益金融產(chǎn)品，在配置中應(yīng)該加入規(guī)避風(fēng)險的配置。

其次，一次成功的投顧不僅僅在于回報率，更要關(guān)注投后。在一些市場發(fā)生變化的時候，好的投顧會及時地幫助客戶進(jìn)行投資組合的調(diào)整。市場的氣息瞬息萬變，純粹的機(jī)器工具很難提前捕捉到所有非規(guī)律性的、細(xì)微的市場變動。

行業(yè)發(fā)展不能急功近利，完善數(shù)據(jù)分析模式為當(dāng)下重點

智能投顧在中國還是一個新興事物，由于從大環(huán)境到操作模式，以及技術(shù)等層面的原因，中國的智能投顧只能停留在理財規(guī)劃層面，難以進(jìn)入投顧的全流程當(dāng)中。從現(xiàn)實意義上看，國內(nèi) “智能投顧”平臺的智能化程度參差不齊，依然和美國同類企業(yè)有很大差距。

對于大多數(shù)參與者來說，面對困境，只能先比好“理財咨詢”這前半段賽程，拋開“智能投顧”這頂高帽，提供更完善的投資建議模式，等各方面條件成熟之后，再去考慮智能投顧領(lǐng)域的創(chuàng)新。

過去，在線下，諾亞財富、歌斐等理財咨詢公司已經(jīng)發(fā)展出很成熟的模式。

當(dāng)下，在線上，不少公司也在理財領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。比如，一直以技術(shù)著稱的網(wǎng)易在去年推出了一款“網(wǎng)易有錢”的產(chǎn)品，就將服務(wù)重心鎖定在個人資產(chǎn)管理上。

網(wǎng)易有錢的最初模式是提供自動化記賬服務(wù)，通過記賬這一互聯(lián)網(wǎng)金融個人理財入口導(dǎo)入用戶流量。由于網(wǎng)易擁有數(shù)億的郵箱客戶群和資深的數(shù)據(jù)處理和分析經(jīng)驗，網(wǎng)易有錢在前期沉淀了數(shù)量可觀的活躍用戶信息數(shù)據(jù)，可以由此判斷用戶的收入水平、消費習(xí)慣與能力，生成用戶畫像，為提供讓用戶信服的投資理財推薦奠定了基礎(chǔ)。

類似的還有同類產(chǎn)品挖財，其“資產(chǎn)體檢”功能可以對用戶目前的資產(chǎn)配置種類和比例進(jìn)行系統(tǒng)評分，并通過6個維度生成個人金融資產(chǎn)配置建議，也算是在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)資管領(lǐng)域試圖探索出的一條最具實操性的智能投顧路徑。

無論金融體系中融入多少科技因素，金融的本質(zhì)依然沒有發(fā)生變化。機(jī)器學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)都只是投資的一部分，智能投顧在未來一定會有更廣泛的應(yīng)用空間，但現(xiàn)階段，我們必然需要在科技的想象力和金融的嚴(yán)謹(jǐn)之間找到一個平衡。

智能金融在中國都還算不上邁出了第一步，在現(xiàn)階段去偽存真，少點套路多些務(wù)實，參與者們還是應(yīng)該多些耐心。（本文首發(fā)鈦媒體）

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