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導(dǎo)語(yǔ)：企業(yè)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市需要經(jīng)歷：申請(qǐng)-受理-審核-上市委員會(huì)審議-證監(jiān)會(huì)等七個(gè)流程，每個(gè)流程都可能會(huì)出現(xiàn)哪些問(wèn)題？我們又該如何解決？現(xiàn)已經(jīng)申報(bào)的案例給我們帶來(lái)哪些建議？

對(duì)于科創(chuàng)板的上市流程我今天做一個(gè)簡(jiǎn)要的分析。上市流程的話(huà)你企業(yè)首先要去申請(qǐng)，申請(qǐng)之前你必須要做完股改，并購(gòu)重組，股改完以后認(rèn)為自己符合科創(chuàng)板上市條件之后，第一步就是要申請(qǐng)，申請(qǐng)完以后受理，受理完以后審核，審核完以后上市委員會(huì)的，現(xiàn)在叫發(fā)審委，發(fā)審會(huì)，發(fā)審會(huì)通過(guò)以后由交易所報(bào)證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)來(lái)根據(jù)他的監(jiān)管要求，如何符合條件的話(huà)，允許注冊(cè)，注冊(cè)之后允許你發(fā)行上市。

1、申請(qǐng)

申請(qǐng)我們通常來(lái)講的話(huà)必須要履行的是已上市公司，已上市公司你必須要有內(nèi)部決策會(huì)議，內(nèi)部決策會(huì)議必須要先董事會(huì)再上股東大會(huì)，董事股東大會(huì)意味著這個(gè)企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了股改，進(jìn)行了內(nèi)部的并購(gòu)重組和管理規(guī)范的處理、以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的處理梳理。

發(fā)行內(nèi)部決議完之后去申報(bào)，這個(gè)申報(bào)之前還可以有一個(gè)創(chuàng)新預(yù)溝通，企業(yè)在上市申報(bào)之前我可能會(huì)做一個(gè)判斷，我是否可以滿(mǎn)足這個(gè)上市條件要求，把握不準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)可以先跟交易所去溝通，根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的要求我們完善之后再來(lái)報(bào)材料，如果說(shuō)很多問(wèn)題把握不準(zhǔn)，又是這個(gè)紅線(xiàn)可能是無(wú)法實(shí)現(xiàn)上市要求的，那可能就是我們就暫緩或者另作打算。

2、受理

申請(qǐng)之后是受理，受理上交所收到材料之后5個(gè)工作日之內(nèi)根據(jù)相關(guān)規(guī)定，審核要做出是否受理的決定，并告知發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)，并在上交所網(wǎng)站公布，這個(gè)過(guò)程中可能會(huì)涉及到發(fā)行人的一些材料不完全的，我們要求補(bǔ)正，補(bǔ)正的話(huà)要求是30日內(nèi)補(bǔ)正，如果說(shuō)我們認(rèn)為不符合條件的話(huà)，交易所可能就給予不予受理的決定。

3、審核

審核我們是要求受理之后如果符合條件的話(huà)我們上審核委員會(huì)，受理期必須在25個(gè)工作日之內(nèi)，內(nèi)部審核來(lái)上審核委員會(huì)，審核委員會(huì)審核結(jié)束之后首個(gè)工作日我們進(jìn)行匯總，根據(jù)底稿我們?cè)贈(zèng)Q定是否需要進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，在審核過(guò)程當(dāng)中監(jiān)管機(jī)構(gòu)上交所還可以去約見(jiàn)發(fā)行人、董事、高管以及保薦代表人進(jìn)行問(wèn)詢(xún)，審核之后我們通過(guò)交易所允許報(bào)到證監(jiān)會(huì)去進(jìn)行注冊(cè)登記。

截止到4月23日上交所網(wǎng)站的信息已經(jīng)通過(guò)了晶晨股份和微芯生物，睿創(chuàng)微納這三家科創(chuàng)板受理企業(yè)進(jìn)行了相關(guān)的回復(fù)，這三家公司接到問(wèn)詢(xún)問(wèn)題分別是53個(gè)問(wèn)題，41個(gè)問(wèn)題和58個(gè)問(wèn)題。

這個(gè)問(wèn)題都是比較具有代表性，如果企業(yè)要在上市過(guò)程中，準(zhǔn)備去科創(chuàng)板上市的話(huà)，這接近50個(gè)問(wèn)題我們可以去做事前的一個(gè)學(xué)習(xí)和對(duì)比，看看上交所在審核企業(yè)當(dāng)中關(guān)注哪些問(wèn)題，問(wèn)詢(xún)的這些問(wèn)題主要體現(xiàn)在哪些呢？

第一個(gè)關(guān)于實(shí)質(zhì)控制人的問(wèn)題，你實(shí)質(zhì)控制人認(rèn)定是否符合規(guī)定，企業(yè)是沒(méi)有實(shí)質(zhì)控制人，這個(gè)認(rèn)定也是被關(guān)注的；

第二個(gè)核心之核心的問(wèn)題就是核心技術(shù)的問(wèn)題；

第三個(gè)是業(yè)務(wù)問(wèn)題；

第四個(gè)是公司治理獨(dú)立，尤其是你的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，還有廣泛性問(wèn)題，這是一個(gè)普遍性的問(wèn)題。

所以針對(duì)目前已經(jīng)申報(bào)企業(yè)里面一些共性問(wèn)題，上交所也給出了一些意見(jiàn)，總結(jié)為以下五個(gè)方面：

A 是對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)披露不夠充分。

B 是企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露不夠清晰。

C 是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠到位。

D 是信息披露語(yǔ)言表述不夠友好。

E 是文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范。

上交所表示，這些問(wèn)題的存在，說(shuō)明發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)如何按照試點(diǎn)注冊(cè)制改革理念，在發(fā)行上市環(huán)節(jié)落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管要求，理解深度不夠、重視程度不夠、執(zhí)行力度不夠。

4、注冊(cè)

最后上交所過(guò)完以后上市委員會(huì)審核，上市委員會(huì)審核通過(guò)之后就發(fā)到了證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)里會(huì)根據(jù)上交所審核出據(jù)同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)，或者做出終止發(fā)行上市審核意見(jiàn)。如果同意他會(huì)通知發(fā)行人和保薦人，如果不同意會(huì)做出終止發(fā)行上市的決定或者是證監(jiān)會(huì)認(rèn)為有一些問(wèn)題，你也可以通過(guò)補(bǔ)充要求去完善。

證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)制證監(jiān)會(huì)通過(guò)之后，要求你可以在20個(gè)工作日內(nèi)做出是否同意注冊(cè)的決定，這是有一個(gè)創(chuàng)新，這在征求意見(jiàn)稿當(dāng)中對(duì)現(xiàn)在的上市公司企業(yè)要求，通過(guò)以后要在6個(gè)月之內(nèi)注冊(cè)發(fā)行上市，現(xiàn)在科創(chuàng)板將6個(gè)月放寬到一年，就是如果你獲得批準(zhǔn)以后，注冊(cè)完通過(guò)以后你可以在未來(lái)的一年之內(nèi)選擇對(duì)企業(yè)最好的時(shí)機(jī)去進(jìn)行發(fā)行上市，我認(rèn)為這是一個(gè)很彈性的空間，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)也是比較好。

我們知道好多企業(yè)在發(fā)行過(guò)程當(dāng)中我業(yè)績(jī)下滑的時(shí)候，如果去發(fā)的話(huà)，可能公司的價(jià)值體現(xiàn)就沒(méi)體現(xiàn)出來(lái)，打一個(gè)最簡(jiǎn)單的比方說(shuō)，如果說(shuō)我發(fā)行1000萬(wàn)股，我現(xiàn)在的體量我只能每股發(fā)10塊錢(qián)的話(huà)，1000萬(wàn)股只能募資一個(gè)億，如果說(shuō)我等半年我下半年的半年報(bào)出來(lái)以后，如果說(shuō)我能夠發(fā)到做到我的股價(jià)定到20塊錢(qián)一股，我10000萬(wàn)股就可以募2個(gè)億，這個(gè)募2個(gè)億和募1個(gè)億的差別是巨大的。

所以他把這個(gè)主動(dòng)權(quán)和自由權(quán)讓渡給了這個(gè)企業(yè)和保薦人，所以我認(rèn)為這是一個(gè)創(chuàng)新也是從企業(yè)本身的利益出發(fā)。

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