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導(dǎo)語(yǔ)：最后一課我們對(duì)于18年的IPO審核情況進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單分析，從被否的企業(yè)當(dāng)中總結(jié)原因。

2018年全年共審核IPO上會(huì)企業(yè)200家：其中55.5%的公司通過(guò)審核，29.5%的公司審核不通過(guò)，10％的企業(yè)取消審核，5%的企業(yè)暫緩表決。

2018年IPO被否企業(yè)數(shù)量最多的行業(yè)前三名分別為制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)及建筑業(yè)。其中制造業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，共55家，占全部被否企業(yè)數(shù)量的69.4%，略高于上會(huì)的制造業(yè)企業(yè)在全部審核企業(yè)中的數(shù)量占比。同年上會(huì)數(shù)量同樣比較多的金融行業(yè)企業(yè)過(guò)會(huì)率則較高，所有上會(huì)的金融企業(yè)沒(méi)有審核被否的情況出現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，在IPO未過(guò)會(huì)的企業(yè)的反饋意見(jiàn)中，出現(xiàn)頻率最高的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)前五名分別為：毛利率問(wèn)題、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題、持續(xù)盈利問(wèn)題、企業(yè)合法合規(guī)問(wèn)題及會(huì)計(jì)問(wèn)題。其中，毛利率是被否企業(yè)被問(wèn)到頻率最高的問(wèn)題，75%的被否企業(yè)都因此“中槍”。關(guān)聯(lián)交易和持續(xù)盈利能力的問(wèn)詢(xún)概率也分別達(dá)到66.1%和51.8%。

1.案例分析—毛利率問(wèn)題

毛利率是非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是近兩年來(lái)證監(jiān)會(huì)IPO核查的重點(diǎn)。從被否企業(yè)的反饋問(wèn)題來(lái)說(shuō)，毛利率明顯高于或低于行業(yè)的平均水平、毛利率變動(dòng)幅度大都可能收到發(fā)審委的問(wèn)詢(xún)。

申聯(lián)生物醫(yī)藥被否的原因是因?yàn)槊麧?rùn)過(guò)高，達(dá)到78%是否具有持續(xù)性。監(jiān)管部門(mén)給出的反饋意見(jiàn)是：“報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人產(chǎn)品毛利率為78%左右。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）結(jié)合同類(lèi)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)，說(shuō)明發(fā)行人產(chǎn)品的定價(jià)政策是否符合行業(yè)慣例，高毛利率的可持續(xù)性，是否充分披露相關(guān)政策變化的潛在風(fēng)險(xiǎn)”。

2.案例分析—合法合規(guī)問(wèn)題

合法合規(guī)問(wèn)題也是出現(xiàn)頻率極高的IPO被否原因。其中，企業(yè)的行政處罰問(wèn)題尤其值得注意，即使是本身數(shù)額不大的罰單，也有可能引起發(fā)審委的重點(diǎn)關(guān)注。此外，隨著GDPR等國(guó)際規(guī)范的推出，新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在尋求上市時(shí)，數(shù)據(jù)合規(guī)問(wèn)題也是證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)。

由于毛利率變化幅度較大被否的還有廣東朝陽(yáng)電子科技股份公司，他在報(bào)告期內(nèi)毛利潤(rùn)變化浮動(dòng)跟他的企業(yè)的增長(zhǎng)趨勢(shì)不一致，是導(dǎo)致被否的一個(gè)重要的原因之一。此外他是行政處罰，在海關(guān)被處罰了56萬(wàn)多，所以企業(yè)如果涉及到進(jìn)出口問(wèn)題，你在海關(guān)是否規(guī)范相關(guān)規(guī)定，如果構(gòu)成重大刑事處罰問(wèn)題，就會(huì)導(dǎo)致你企業(yè)存在重大處罰的障礙之一，也有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)被否。

還有一個(gè)數(shù)據(jù)合規(guī)性問(wèn)題，是北京博睿宏遠(yuǎn)數(shù)據(jù)科技公司，被監(jiān)管部門(mén)認(rèn)為，是否存在侵犯第三方用戶(hù)個(gè)人信息安全的情況，所以這個(gè)是導(dǎo)致他企業(yè)被否。

今天我就結(jié)合以上的一些方面做的一個(gè)簡(jiǎn)單的梳理和分享，好，謝謝大家。

導(dǎo)語(yǔ)：感謝大家的收聽(tīng)，這期課程就到這里了。如果您喜歡這期課程就請(qǐng)大力點(diǎn)贊收藏或者轉(zhuǎn)發(fā)吧。也歡迎大家在下方評(píng)論區(qū)留言、討論，我們下期再見(jiàn)。

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